(상상)비트코인 붕괴 시나리오(서막)

요즘 단연 가장 핫한 자산은 비트코인이야. 

내 나이정도 되는 사람은 다들 한번씩 경험이 있을 거야. 

주변에 누군가가 코인투자를 권했었던 경험말이야. 

그런데 나처럼 간이 콩알만한 사람들은 다 투자하지 못했고 결국 기회를 놓치게 됐지. 

그래서 나는 항상 상상해. 

비트코인 시장이 붕괴되는 상상. 

왜냐고? 붕괴되면 한번 투자해볼가 해.

물론 붕괴되면 미래의 나는 투자 안 할 가능성이 99%이나

1%의 나에게 희망을 걸어보겠어. 

 

잡소리 그만하고 한번 어떻게 붕괴될지 상상해 보자. 

서막: 비트코인 가격의 장기간 횡보

지금은 비트코인의 가격이 계속 오르고 있지만 어느 순간 가격이 횡보하는 시기가 올 거야. 

왜냐하면 모든 자산은 무조건 우상향 하는 건 없거든. 

자산은 하락-횡보-상승을 무작위로 번갈아 가면서 가격이 움직여. 

좋은 자산은 이 과정을 통해 우상향 하고 나쁜 자산은 우하향을 하지. 

그런데 비트코인은 횡보를 하면 안 돼.

아니 오히려 하락하는 게 더 나을 수도 있어. 

단기적으로 하향하면 지금처럼 뜨거운 시장에서는 신규 투자가 더 들어올 가능성이 있거든. 

근데 장기간 횡보를 하기 시작하면 이야기가 달라져. 

상승한다는 기대가 꺾이는 순간 신규 투자금이 들어오지 않게 되고 이건 시장의 관심에서 멀어진다는 이야기야. 

이게 왜 위험하냐. 

현재 정부, 금융기관을 제외하고 가장 많은 비트코인을 가지고 있는 회사는

스트래티지(구. 마이크로스트래티지)라는 회사야

문제는 이 회사의 사업구조에 있어. 

이 회사는 사업을 통한 매출은 거의 일정한데 놀랍게도 순이익은 엄청나. 

왜냐하면 보유하고 있는 비트코인의 평가이익을 회사의 이익으로 잡고 있거든. 

 

그럼 이게 왜 문제일까?

이 회사의 자금 조달 방식을 보면 알 수 있지. 

이 회사는 사업을 제대로 하고 있지도 않는데 무슨 돈으로 비트코인을 살까?

바로 회사채와 유상증자를 통해 자본을 조달해.

회사채도 그냥 회사채가 아니라 전환사채를 발행해서 아주 싼 금리로 자금을 조달하는 거지.

유상증자를 통한 무이자 자본, 전환사채 발행을 통한 저금리 자금을 통해

비트코인에 투자를 하는 거야. 

지금까지는 이게 너무나 잘 작동되고 있어.

왜냐하면 비트코인 가격이 오르면 주식가격이 오르고 주식가격이 오르면 유상증자와 전환사채 발행이 굉장히 쉬워지지. 

 

비트코인 가격 상승 ▶ 주가상승 ▶ 무이자 또는 저금리 자본조달 ▶  비트코인 추가 매입 ▶  비트코인 추가 가격상승 ▶ 추가 주가상승 ▶ 또다시 자금 조달 ▶ 비트코인 추가 매입.....

 

이러한 선순환을 통해 비트코인을 매입하고 있지. 

그럼 비트코인이 하락하면 어떨까? 

이것도 걱정할 필요 없어.

지금처럼 시장이 핫할 때는 하락할 때 더 많은 투자자가 들어와서 오히려 파이가 더 커지거든. 

 

비트코인 가격 하락 ▶ 투자자 유입 ▶ 비트코인 매입가능물량 감소 ▶ 비트코인 가격 상승

 

즉, 현재처럼 시장이 계속 커지려면 가격이 상승하거나 가격이 하락해야 해. 

그래야 이 시장에 대해 계속 사람들이 관심을 가지거든. 

관심을 가지는 것은 시장이 커지는 것과 같아. 

 

그런데 이러한 시장에서 갑자기 어느 순간 비트코인의 가격이 장기간 횡보하게 되면 어떻게 될까?

이건 공포의 서막이 시작되는 거야. 

이런 말도 있잖아. 

사랑한다의 말의 반대는 미워한다가 아니라 무관심이라고. 

무관심이 생기는 순간 바로 스트래티지에 문제가 생기기 시작해.

이 회사는 일반 사업으로 돈을 벌고 있기 않기 때문에 현금흐름이 부족한데 

심지어 투자한 비트코인도 이자나 배당을 지급하는 자산이 아니야. 

그에 반에 발행한 회사채의 경우 이자를 지급해야 하고

만기 시에는 원금을 상환해야 해. 

물론 추가로 회사채를 발행하거나 유상증자를 하면 되지만

이미 시장은 비트코인에 대한 관심이 떨어졌기 때문에 

자금조달이 점점 힘들어질 거야. 

그럼 이 회사가 이 문제를 해결할 수 있는 단 하나의 방법을 생각하겠지. 

 

바로 비트코인매각을 통한 현금 창출.

 

다음 글에서 계속... 

2025.08.18 - [미래예측/경제예측] - (상상)비트코인 붕괴 시나리오(전개)

(상상)비트코인 붕괴 시나리오(전개)